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格力估值被打“骨折”:从券商力捧到下调目标价至44元,遭机构大单甩卖

格力资讯2019-07-03 03:01 作者:admin

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格力估值被打“骨折”:从券商力捧到下调目标价至44元,遭机构大单甩卖

  中国银河国际在上述“沽空”研报中指出,高渠道库存会继续拖累格力电器业绩。

  那么在2019年格力电器面临盈利压力下,这一变动,存在隐藏利润,延缓其由于盈利下滑引发的市场对其成长空间与经营模式天花板质疑的动机。

格力估值被打“骨折”:从券商力捧到下调目标价至44元,遭机构大单甩卖

  一季报公布后,有网友认为,2019一季度格力电器增长其实是去年第四季度做了业绩平滑的效果。

  2012年,董明珠执掌格力电器以来,格力电器逐步开启相对滞后的多元化步伐,从手机、汽车到芯片,董明珠构划的格力版图能否顺利在混改后实现过渡,令市场担忧。

  然而,从2012年开始至今,格力电器内部人事调整与治理架构的缺陷,始终扯着董明珠的后腿。每次内部变动都会引发公司经营波动,近期作为混改标杆,其治理结构改善的预期让市场饱含期待。

  2、全年业绩表现欠佳。

  2018年,格力电器注资11亿,新成立2家子公司,二者工商登记经营业务范围中均包括半导体。

  对于格力电器,花旗顺便给出的“2018去年业绩增长欠佳”认定,还不算太明显。然而2019年一季报似乎验证了花旗作为全球知名机构的专业眼光。这条可不是搞事情!

  据Wind数据显示,自格力电器4月9日复牌以来,连续10个交易日中遭北上资金抛售,持股数量减少逾4000万股,资金净流出逾34亿元。

  与此同时,格力电器出资1000万元参与成立了湖南省功率半导体制造业创新中心的经营主体——湖南国芯半导体科技有限公司。

  事实上,增长放缓之困不止是格力电器。据中国家用电器协会数据,2018年家电行业主营业务收入为1.49万亿元,同比增长9.9%,利润1225.5 亿元,同比增长2.5%。对比2017年分别为18.7%、6.09%降幅明显。

  2019年开局不利,增速落后与美的集团之外,格力电器主营空调零售份额失手则更令人担忧,空调行业的老大地位是否易主?

  4月29日晚,格力电器公布一季报,格力电器实现营收405.47亿元,同比增长2.49%;归母净利润为56.71亿元,同比增长1.62%。营收和净利润均陷入低增长。格力电器一季报中,并未解释业绩增速放缓的原因。

  花旗顺便给出理由如下:

  答案是不到一周而已,借用网友所述,作为“网红”的董小姐“太红”遭天妒!这年头,当“网红”可不容易,特别是资本市场的,这不多空打击,把格力电器放火上烤!

  查阅数据发现,最近3年“宇宙第一行”工行分红比例均低于30%,没有对比,就没有尴尬!

  那么,作为家电龙头的格力电器,被多次“打折”的原因在哪里呢?

  4月29日早间,花旗出具的一份“卖出”报告,与华泰证券之前的激情“买入”相应,火药味的“满满基情”!同时,花旗将格力电器目标价调整为47元,一不小心打6折,开心否?

格力估值被打“骨折”:从券商力捧到下调目标价至44元,遭机构大单甩卖

  2012年在董明珠入主格力后,格力电器加快了业务多元化尝试。从格力手机的销量不仅如此人意,甩开股东独立斥资10亿资金入主银隆新能源,到1年40亿自主造芯,董明珠在格力电器多元化的布局上可谓百折不挠,煞费苦心。

  1、2018年合计每股派息2.1元,派息比率48.16%,低于预期的60%;

格力估值被打“骨折”:从券商力捧到下调目标价至44元,遭机构大单甩卖

  看看第一条,格力电器2018年48.16%派息率接近20年内中位数,其实并不低。好比,给你差评的原因大概是,2014-2016太秀了,毕竟大家已经习惯你优秀,回到平均不可接受。

  这个费用化问题简单说一下,费用化的研发投入,计入利润表里的研发费用科目,年报里转入管理费用科目,计入营业成本,会降低利润;资本化的研发投入,则计入资产负债表里的开发支出科目,简单说就是不计入利润。假设2018年保持此前费用化比例,则税前利润会增加24亿。

  早在4月29日至4月30日,据统计,15家券商力捧格力电器,华泰证券(601688)分析师林寰宇更是给出高达80.96元/股的目标价。

  2018年以来,地产后周期的家电,特别是空调行业明显放缓。行业瓶颈下的双寡头竞争日益激烈。美的集团与格力电器的竞争,归根到底则是,外延多元化发展与专注于主业发模式之争,而目前为止,格力电器似乎处于下风,折价的逻辑或源于此。

  从4月9日格力公告控股股东股权转让以来,至今接盘方成谜。去向的不确定性开始成为格力电器的风险。

  然而,国内券商的乐观看好确似乎将格力电器置于众矢之的,明明只想低调找下家,结果先来一顿胖揍,好不尴尬!

  节后,5月6日,中国银河分析师JeffDorr将格力电器评级下调至卖出,目标价仅有44元。不服气,给你折上折!

  5月6日,格力电器报收于51.53,单日股价大跌7.29%,主力资金净流出逾3.02亿。

  据悉安世集团为世界一流的半导体标准器件供应商,安世半导体是目前国内唯一拥有完整芯片设计、晶圆制造、封装测试的大型 IDM 企业。

  五年赌局大胜,一季报遭遇滑铁卢

格力估值被打“骨折”:从券商力捧到下调目标价至44元,遭机构大单甩卖

  格力电器,最终花落谁家,混改后的“新格力”何去何存?“董小姐”的强权是否受到挑战?在格力电器登临2000亿营收大关的节点,混改标杆的格力电器能够突破管理困局,在多元化的布局中主宰沉浮,市场拭目以待!


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